核心要点
受美伊局势不确定性升温影响 ，美元走强 、油价上涨，周四金价跌至两个月新低 。
现货黄金下跌约 1.6% ，报每盎司 4385.85 美元；美国近月黄金期货收跌 1.3% ，报每盎司 4389.70 美元 。本次下跌后，现货黄金创下自 3 月 26 日以来的最低价位。
本轮黄金抛售潮伴随美元小幅走强。黄金以美元计价 ，美元升值直接提高了海外投资者的持有成本 。
金价后市预测
瑞银策略师在周四研报中继续看多黄金 。该行表示，受伊朗局势影响 ，市场担忧能源价格高企会迫使美联储及其他央行收紧货币政策 ，金价因此承压；但随着加息预期降温，黄金价格将重拾涨势。
瑞银近期下调黄金年末目标价至每盎司 5500 美元 ，此前预测值为 5900 美元 。
瑞银全球财富管理首席投资官马克・海费莱表示：“我们依旧看好黄金前景 ，并将其视作投资组合的多元化配置标的 。尽管短期走势会受美伊局势 、能源价格、美债收益率及美元波动影响，但中长期来看 ，央行购金、外汇储备多元化 、全球高债务规模 ，以及美联储年内有望转向宽松政策等因素，都将为金价提供支撑。 ”
美国银行给出的黄金年末目标价为每盎司 5093 美元，较周四现货价格有约 16% 的上涨空间；该行同时预计 ，2027 年末金价将回落至每盎司 4925 美元 。
美银分析师在周二客户研报中指出：“黄金此前存在超买现象 ，但市场整体配置比例偏低 。去年秋季黄金 ETF 持续增持热潮褪去后，价格迎来回调。美国非常规经济政策等宏观大环境对金价形成利好 ，因此我们认为目标价仍有上调空间 。 ”
该行同时提示风险：美元持续走强 、实际利率上行、黄金回收供应增加 ，都可能导致金价低于预期 。
法国凯捷证券策略师周二表示，公司正在增持黄金 ，并指出黄金价格与油价仍保持高度联动。
利率市场成焦点
晨星首席股票策略师迈克尔・菲尔德周四早间在邮件中表示 ，此番金价下跌并非偶然，背后诱因早已逐步累积 。
他称：“投资者担忧美伊冲突持续发酵 ，通胀只会一路走高 。传统上黄金是对冲通胀的工具 ，但黄金本身不产生利息收益。低利率环境下，投资者对此并不在意；而在利率大概率上行 、通胀高企的当下 ，能产生收益的资产更受青睐。”
市场对美伊能否达成和平协议存疑 ，通胀担忧再度抬头，周四欧美日多国国债收益率小幅走高 。霍尔木兹海峡作为关键航运通道，通行受阻风险令油价在冲突期间居高不下 ，市场进而担忧全面物价上涨 。
周四早盘白银同样承压 ，现货白银大跌 2.4%，报每盎司 72.85 美元；白银期货跌幅达 2.4% ，价格略高于每盎司 73 美元。
2025 年黄金 、白银均迎来历史性大涨 ，全年涨幅分别达 66%、135% 。但 2026 年两类贵金属行情波动加剧，今年 1 月末白银期货更是创下 1980 年以来最大单日跌幅 。
周四早盘 ，现货铂金下跌 1.7% ，报每盎司 1884.95 美元；钯金同样下跌 1.7%，报每盎司 1366.70 美元。
澳新银行大宗商品高级分析师丹尼尔・海恩斯在本周系列研报中分析 ，中东战火重燃扰乱利率预期 ，叠加美元走强，共同引发了本轮贵金属抛售 。
他在周五表示：“市场担忧中东冲突将推高通胀 、倒逼利率维持高位 ，黄金连续第二日走低 。即便出现达成和平协议的迹象 ，市场的通胀焦虑也并未缓解。与此同时，美国恶劣天气 、关税政策叠加肉牛存栏量下降，导致国内食品价格近期大涨 ，进一步加剧了市场担忧 。”
美国将于周四公布 4 月个人消费支出（PCE）物价指数 ，这是美联储重点参考的通胀指标 。道琼斯调查显示，经济学家预计该指数环比上涨 0.5% ，同比上涨 3.8%。
